La défaillance des PME belges

Le rôle macroéconomique des PME dans de nombreux pays n’est plus à démontrer.
Malgré leur place stratégique dans le tissu économique, les PME restent
vulnérables surtout lorsqu’elles sont jeunes. Le thème de leur défaillance a
trop souvent été abordé sous un angle monodisciplinaire. Notre recherche vise
à élargir le débat en adoptant une approche pluridisciplinaire. De manière
plus spécifique, elle se propose d’identifier les déterminants économiques,
financiers, stratégiques, organisationnels et managériaux de la défaillance
des PME belges. Ce choix a le mérite de transcender les lectures
unidirectionnelles traditionnelles de ce phénomène économique très complexe,
rarement mono-causal.

La recherche présente d’abord les fondements théoriques de la défaillance
d’entreprise, ensuite les démarches méthodologiques utilisées (analyse
factorielle, tests non paramétriques, analyse des données de survie et
modélisation stochastique) et enfin l’analyse des résultats.

Il ressort de notre étude que les avantages financiers octroyés par les
autorités publiques et l’instabilité du personnel ne sont pas des facteurs
déterminants dans les trois années qui précèdent la faillite. La dégradation
du BFR ne devient manifeste que deux ans avant l’échéance fatale. Par contre,
les paramètres les plus discriminants entre entreprises faillies et les autres
sont la qualité de l’information comptable, la rapidité de la communication
financière, le taux profit, la taille du conseil d’administration, la
productivité du capital humain, le délai clients, la pression des obligations
à court terme, les ratios EBE/CA et BFR/CA.

Par ailleurs, le risque relatif de défaillance d’une PME saine par rapport à
une autre qui connaît des problèmes de rentabilité, de trésorerie ou les deux
est estimé par la méthode des données de survie. Cet outil met également en
évidence l’importance de ces deux paramètres financiers.

L’ensemble de ces résultats nous a permis de concevoir un modèle prévisionnel
de la défaillance basé sur la modélisation stochastique du bilan. Les
probabilités d’insolvabilité, calculées pour deux horizons temporels (T=3 ans
et T=infini), donnent des taux de classification égaux ou supérieurs à ceux
obtenus par des techniques concurrentes comme l’analyse discriminante. La
recherche s’achève par la mise en évidence des perspectives théoriques et
empiriques.